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新锦江风险投资的构件组合及流程

来源:www.pzlvyou.com 作者:admin 人气: 发布时间:2017-11-23
摘要:风险投资一般由风险资本、风险投资机构和风险企业三者有机结合而成。风险资本的主要来源是私人资本、各种机构提供的基金、保险公司或其他大公司的资本。风险投资机构是筹集社会各类资金,运用风险管理方法对风险企业进行投资的公司
    新锦江风险投资一般由风险资本、风险投资机构和风险企业三者有机结合而成。风险资本的主要来源是私人资本、各种机构提供的基金、保险公司或其他大公司的资本。风险投资机构是筹集社会各类资金,运用风险管理方法对风险企业进行投资的公司
    新锦江风险投资运作的主体由风险资本供给方(投资者)、风险资本运作方(风险投资机构)与风险资本需求方(风险企业)三方构成。其中风险投资机构是沟通投资者与风险企业的纽带,风险投资机构按市场运作规律,将风险企业置于市场竞争中,通过参与管理与市场评价,使风险企业走向股票市场,以实现高收益的投资期望。风险投资的构件组合如图1一1所示。
    (一)投资者
    新锦江风险投资的供给主体是多种多样的,其中主要有富裕的家庭和个人、养老墓金、保险公司、证券公司、商业银行、大公司资金、国家资本和外国资本。因各国的国情不同,风险投资的供给结构也有很大差别。关国的风险资本的结构是(1998年):养老基金占60%,大公司、家庭和个人各占11%,金
融机构、捐赠基金各占6%左右,保险公司和外国资本等约占6%。欧洲风险资本的结构大体上

是:投资银行和养老保险基金各占25%,增殖再投资占20%,人寿保险金占15%,政府资金占2%,其他占10%。而日本的风险资本主要来自于证券业、银行业和保险业的顶级公司。风险投资的供给主体通过购买股票、联合投资或组合投资的形式将风险资金注人到风险投资机构.并从风险投资机构获得收益并承担相应的风险。
    (二)风险投资机构
    在西方发达国家,虽然风险投资机构的名称、组织形式及相应的制度安排因国情不同而各异,但从法律形式上来看,大体上可以分为三类,即合伙人制(主要是有限合伙制)、信托基金制和公司制。其主要作用表现在:将分散的风险资本供给主体的资金聚集起来,投人风险企业,起到“资金放大器”的作用;将风险投资有效地分散转移到众多的投资者身上,起到“风险调节器”的作用;通过参与管理,协助经营,为创业企业创造良好的环境,加速其发展和成长,起到“企业孵化器”的作用。
    (三)风险企业
    风险投资与风险企业的发展是相互作用、相互依赖的,没有大量小规模的高科技企业的创建和产生,也就没有对风险投资的大量需求.当然也就谈不上风险投资的发展。美国风险投资业之所以发展很快,其根本的原因就是高科技企业发展的需要,有许多好项目可供转化,有很多风险企业可供选择。正如哈佛商学院隆曼教授指出的,“高科技小企业的不断涌现,始终是美国风险投资业发展的第一动力”。风险企业在风险投资中的主要作用是顺应市场的需求,提供高科技向产业化转化的需求,配合风险投资机构,降低风险投资,实现资本增殖。
二、风险投资的流程
    风险投资项目起始于资金的募集和投放,终止于投资的回收和获得投资收益,但风险投资的高科技创业领域独具的高收人、高风险、高收益的特征,使其运作流程别具一格,大致可分为资金寡集、项目选择、评估谈判、投人与管理和择机退出五个阶段。
    (一)资金葬集
    风险投资的概念不仅体现在投资上,也体现在筹资上。从某种意义上说,风险投资过程中,最重要的、也是最困难的不在投资,而在筹资方面。在此阶段风险投资家一般用6个月到I年的时间,说服有钱的金融机构和个人,以筹集各类资金。风险投资的来源可以有各种渠道:(1)个人投资,包括富有的家人和个人的出资、创业者及其亲朋好友的积蓄;(2)政府资助,如财政拨款、国家自然科学基金等;(3)政府担保的银行贷款(风险担保墓金的变种);(4)大企业和大银行的投资(包括母公司对其子公司风险投资机构的注资);(5)养老基金和捐赠基金;(6)国外资金。
    需要说明的是.在有限合伙制企业中,由于投资组合相互分离的原则和合伙公司有限的生命,风险投资家每隔3-5年就要进行新的筹资,从这个角度讲,资金筹集的过程是连续的。资金募集一般通过两种途径:第一,私葬设立。由风险投资公司发起吸收金融和非金融机构资金组成。私葬可取得证管会的注册豁免,无须刊登招股说明书,采用“自我管理”的方式,为有限合伙制所采用。第二,公葬设立。直接向社会发行且可上市。公芬程序较复杂和严格,而且要定期公开披露信息。资金募集有两种形式:一种是基金制,即大家将资金集中到一起,形成一个有限合伙制的基金;另一种是承诺制,即有限合伙人承诺将提供一定数量的资金,但起初并不注人全部资金,只提供必要的机构运营经费,等有了合适的项目再按主要合伙人的要求提供必要的资金。
    (二)项目选择
    项目选择阶段是风险投资企业真正开始运作的起点,目的在于确保风险最小、收益最大化。项目的选择不是去看企业本身的业绩和担保能力.而是看企业通过制定必要的发展战略和获得必要的人力和物力资源后的潜在发展能力。它体现了风险投资的高智能性,投资的判断不是现期获利能力的反馈,而是长期获利能力的前瞻。该阶段,风险投资公司要做大量的调查、咨询、研究工作。在选择好初步投资对象后,还要对这个具体对象作深人的调查研究工作,即“审慎调查”。
    风险投资家项目考察中分析的次序一般是人、市场、技术、管理。第一,创业者的素质是否过硬。从各个角度去考察创业者或创业者队伍是否在它所从事的领域里有敏锐的洞察力,是否掌握市场全貌并债得如何去开拓市场,是否懂得利用各种手段去筹措资金,是否能将自己拥有的技术设想变为现实,是否有较强的综合管理能力。第二,研究和开发的新产品是否具有广阔的市场前景和市场吸引力。因为任何一项新技术或新产品应达到风险投资家获利的目标。第三,产品技术的不确定性和差别化程度。有些技术因为难度高或尚未成熟.在研究开发试制过程中难免会遇到许多工艺、设备、材料方面的种种新情况,可能出现难以为继的局面。第四,被投资企业的管理能力。公司管理是一项很重要的指标。一流的管理加二流的产品比一流的产品加二流的管理更具优势。创业者身兼数职的做法是不足取的。只有组成知识结构合理的管理队伍,才能把企业搞好。项目选择过程是风险投资家和风险企业家之间的“双向选择”。在风险投资家对企业进行一系列筛选和评价的同时,被投资企业对资金提供者也开始了资金状况、人格状况、知识结构和人格特点的同步考察。

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